香港财经事务及库务局与证券及期货事务监察委员会周三联合宣布，计划于2026年完成针对虚拟资产交易商与托管机构的监管提案，并提交立法会审议。此举标志着香港在构建数字资产合规生态方面迈出关键一步。
该提案历经两个月公众咨询，收集逾190份反馈意见，旨在建立虚拟资产交易及托管服务的牌照框架。新规将纳入《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》，并参照现行证券交易监管标准执行。
香港正着力打造鼓励加密产业发展的监管环境，力图超越新加坡成为亚洲首选数字资产中心。这一战略定位与中国内地持续强化的虚拟货币监管态势形成鲜明对比。
今年2月，证监会已宣布场外交易新牌照制度，并启动虚拟资产衍生品及保证金交易审查。4月更批准持牌交易所及基金开展质押服务，但须遵循严格的资产控制与风险披露要求。自2024年起，现货加密货币交易所交易基金已在港正式交易。
拟议的托管制度聚焦私钥安全与客户资产保护，交易商规则则与证券中介机构牌照要求看齐。这两项措施均属于证监会"ASPIRe"路线图的组成部分，旨在提升受监管虚拟资产市场的可及性。
证监会同时启动针对虚拟资产顾问与管理机构的监管延伸咨询。监管机构表示，新体系将遵循"同业务、同风险、同规则"原则，采用类同证券咨询与资产管理服务的标准。公众咨询期将持续至明年1月23日。
2025年市场呈现结构性进步与价格停滞的显著分化。尽管多数主流公链生态总锁仓价值增长且机构里程碑频现，但大型Layer-1代币年终收益率普遍持平或为负值。
本报告深入剖析网络使用量与代币表现的结构性脱钩现象，通过考察十大区块链生态，解析协议层与应用层收益构成，追踪驱动机构采纳的关键机制，并展望2026年值得关注的发展趋势。
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